未來霸主的支點：資本運作

阿基米德說：“給我一個支點，我可以撬動整個地球。”這句話風(fēng)行全球兩千多年，因為他準確精練地反映了支點對于激發(fā)杠桿能量的重要性。對處于行業(yè)洗牌中的五六萬家規(guī)模家具企業(yè)而言，能使企業(yè)脫穎而出的支點是什么呢?是否有這樣一個支點，可以撬動潛力企業(yè)，使之成為屬于中國制造的全球頂級品牌?

企業(yè)戰(zhàn)略、資本運作、人才、設(shè)計、技術(shù)……這些似乎都可以作為支點。然而，在分析我國家具行業(yè)的現(xiàn)狀后就能發(fā)現(xiàn)，我國家具企業(yè)多為中小型傳統(tǒng)民營企業(yè)，在企業(yè)戰(zhàn)略、人才、技術(shù)上的優(yōu)勢并不明顯，唯獨資本優(yōu)勢可以發(fā)揮。譬如深圳華為公司，通過資本稀釋及高薪策略，成功地從眾多民營中小型電子企業(yè)的競爭中突圍，成長為全球一流科技公司，并把市場拓展到世界各地，可見資本運作在企業(yè)發(fā)展中的作用。

在這輪家具行業(yè)大洗牌中，可以預(yù)見，能夠脫穎而出的必然是那些在設(shè)計、管理、營銷等方面具有獨到見解的企業(yè)，而這一綜合能力，不是“由老板一人說了算”的私人占有式的經(jīng)營模式能達到的，他需要一個優(yōu)秀的團隊。而目前的家具行業(yè)中，職業(yè)經(jīng)理人的生存現(xiàn)狀并不美好，往往因為年薪漲幾成、是否配車等小問題而與企業(yè)主鬧得不歡而散，甚至反目成仇。可以說，包括薪酬、激勵機制在內(nèi)的企業(yè)內(nèi)部資金分配和運作模式，是企業(yè)能否吸引到行業(yè)頂級人才、打造核心團隊、成功突圍的關(guān)鍵因素。而家具行業(yè)能否吸引到外部金融資本的關(guān)注，能否成為現(xiàn)代經(jīng)濟晴雨表——股票市場的一分子，也是能否擺脫行業(yè)總產(chǎn)值高、企業(yè)單體規(guī)模小、行業(yè)關(guān)注度底的尷尬現(xiàn)狀的終南捷徑。

融資上市催化劑：同行刺激

與家電行業(yè)相比，家具行業(yè)年產(chǎn)值與之相當(dāng)，兩者都是耐用品，而且家具行業(yè)的利潤率遠高于家電行業(yè)，但是，風(fēng)投等各路資金對家電的關(guān)注度遠高于家具行業(yè)，家電上市公司也遠多于家具行業(yè)，造成這種現(xiàn)象的原因是多方面的。

家具與家電行業(yè)所處的發(fā)展階段及產(chǎn)品特點使二者在資本市場的表現(xiàn)大不一樣。深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理張博曉認為：“如果從產(chǎn)值看，家具與家電兩者是相當(dāng)?shù)摹５译娦袠I(yè)的集中度很高，品牌知名度也高，整個行業(yè)已經(jīng)完成了產(chǎn)業(yè)整合，成為一個成熟的制造行業(yè)，鋼鐵等原輔材料成本加上加工費就是出廠價。但家具的產(chǎn)業(yè)集中度很低，品牌多而雜，還沒有大規(guī)模的行業(yè)整合，而且這個行業(yè)的整合也很難。家具市場需求很大，而且屬于細分市場。這一點上，家具與服裝行業(yè)更相似，兩者的風(fēng)險也一樣。對服裝行業(yè)而言，如果企業(yè)某一季度產(chǎn)品沒有做好，企業(yè)可能就要關(guān)門了。”

去年4 月12 日，中國衣柜行業(yè)第一股——寧基股份(索菲亞衣柜制造商)以每股86 元的發(fā)行價登陸深交所中小企業(yè)板，上市共募集資金11.61 億元。

在索菲亞上市之前，家具企業(yè)中，宜華木業(yè)是國內(nèi)第一家木業(yè)行業(yè)上市企業(yè)，去年芝華仕與興利先后在香港上市，光明家具在成功上市后又因業(yè)績原因退市，華源軒已完成股改……華林證券有限公司投資銀行事業(yè)部投行二部執(zhí)行副總經(jīng)理魯承誠認為：“觸動中小企業(yè)上市的第一根神經(jīng)就是同行的上市，競爭對手拿了上億的資金后，鋪渠道，打品牌，這對其他同行會產(chǎn)生比較大的競爭壓力。比如服裝行業(yè)，前幾年，一些老牌服裝企業(yè)上市后，這幾年，服裝企業(yè)上市的熱情比較高，家具行業(yè)亦是如此。索菲亞上市后，籌備上市的企業(yè)應(yīng)該更多一些。”

融資的內(nèi)在推動力：品牌化、規(guī)模化

去年6 月，紅星美凱龍獲得了包括華平投資、中信產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團和渤海產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的四家投資機構(gòu)總共26 億元的投資。這是國內(nèi)家居連鎖行業(yè)最大一筆私募融資，也是2007 年獲得華平投資2 億美元的投資后紅星美凱龍獲得的第二輪融資。在對外宣布獲得這些融資時，紅星美凱龍車建新董事長表示：紅星美凱龍爭取在2020 年全國商場達到200 家，并躋身世界500 強企業(yè)。同時，將加快公司的上市進程。

公司上市最直接的動力是融資。據(jù)華林證券魯承誠經(jīng)理介紹：很多人想把企業(yè)做大做強，做到持續(xù)經(jīng)營。為此，利潤是非常重要的，是企業(yè)價值的體現(xiàn)，做大利潤必須做大收入，做大收入的基本條件就是投入的資本金。在家具行業(yè)，一方面，企業(yè)的注冊資本比較少，可能才幾百萬元。剛開始，這些錢還夠用，但發(fā)展幾年后，權(quán)益資本就不夠了。另一方面，企業(yè)經(jīng)營時間短，可擔(dān)保的東西也不多，找銀行融資比較難。銀行要考慮資本負債率、固定資產(chǎn)和償還能力。就算企業(yè)有創(chuàng)新的經(jīng)營模式、財務(wù)報表，還要看銀行是否認同。所以，很多家具企業(yè)做了七八年還是做不大。

家企關(guān)注融資也與最近的行業(yè)現(xiàn)狀有關(guān)。純外銷企業(yè)做的是生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，品牌、設(shè)計、銷售都不負責(zé)。隨著貿(mào)易壁壘的增加以及國際經(jīng)濟形勢不景氣，近年，出口導(dǎo)向的家具企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)行做內(nèi)銷。這類企業(yè)從生產(chǎn)型企業(yè)轉(zhuǎn)為品牌企業(yè)，需要請好的名星代言、培養(yǎng)自己的研發(fā)團隊、建設(shè)自己的渠道和服務(wù)體系，這都需要大量的資金做支撐。尤其在國家嚴控通脹，實行緊縮金融政策的背景下，家具行業(yè)同時遭遇上游房地產(chǎn)行業(yè)銷量下跌的影響，銷售不力，資金回流受阻，對資金的需求更是求之若渴。而企業(yè)一旦上市成功，對公司規(guī)范化運作、吸引人才、擴大品牌影響力等方面具有不可低估的作用。

華林證券魯承誠經(jīng)理介紹：“標準化程度高的行業(yè)，容易產(chǎn)生大規(guī)模的企業(yè)，比如家電的長虹、海爾。雖然家具行業(yè)目前還在尋找標準化的路徑，但資金聚集到好的企業(yè)后，就可推動企業(yè)擴張，打造核心競爭力。由于這次宏觀調(diào)控造成企業(yè)資金緊張，各路民間資金涌入優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過幾年的洗牌，家具行業(yè)的品牌企業(yè)、大企業(yè)將脫穎而出，行業(yè)競爭格局會逐漸形成。”